欢迎阅读微软股东激进主义系列文章的第二篇。这些帖子探讨了为什么投资者通过股价的力量不相信微软有一个美好的未来。在这篇文章中，来自太平洋佳洁士证券公司(Pacific Crest securities)的布兰登·巴尼克尔(Brendan Barnicle)是微软最顶尖的证券分析师之一。(总结一下他的观点:“是的，很多人都很沮丧……股价本来应该上涨的。”)我们将披露活动家克雷格·蒙哥马利希望微软改变的更多细节。我们将给你一个预览系列的第三篇文章，一个坦率的采访与一个直言不讳的股东，他把史蒂夫·鲍尔默和比尔·盖茨比作骗子伯纳德·麦道夫。
上次我们讲到，我们已经解释了Montgomery的观点，即微软的滞后股价不是柔软经济的结果。蒙哥马利Crandrea组正在发起一场草根股东维权运动。他认为，微软的股票多年来一直表现不佳，其他接受本文采访的人也同意这一点。蒙哥马利说，最大的问题之一是微软花在研发上的天文数字．不是他希望微软阻止所有研发支出，但他就像我们谈过的其他投资者一样，想要一个研发现实检查。通过修剪现在 - 近80亿美元的研发预算，他们认为微软释放现金做一些真正的游戏更改 - 购买移动载体。
2007年，苹果花了7.82亿美元在研发上，甲骨文花了8500万美元，微软花了75亿美元。2007年，苹果的年收入达到240亿美元，净收入达到35亿美元。根据2008年的年度报告，苹果的收入增至320亿美元，净利润增至48亿美元。在同一时期，微软在研发上花费了80亿美元，收入从510亿美元增加到600亿美元。因此，苹果的研发预算大约相当于微软的10%;但在此期间，苹果和微软的营收分别增长了80亿美元和90亿美元。”
其中一些数十亿多数人已经走向Windows Live（和其他云计算计划）和MSN。这应该是有意义的。随着软件从FAT桌面移动到云端，它将从软件许可证移动到订阅（很少有人愿意支付）和广告支持的免费软件。ergo，微软需要创建一个健康的云/广告/搜索业务
问题是，活动家说微软一直在做什么都不付清。
Montgomery指出，谷歌在05年和06年每年的研发支出约为10亿美元，到07年增加到20亿美元。与此同时，2005年其在线广告收入约为60亿美元。2007年，它的市值上升到160亿美元，市场份额也从30%上升到现在的50%以上。他对比了2005年，微软在线广告收入为15亿美元(谷歌为60亿美元)，市场份额仅为8%。2007年，微软的营收为20亿美元，但它说这只占市场的6%。
在此期间，谷歌的收入增加了100亿美元，市场份额增加了20%。尽管微软的研发预算增加了，但在同一时期，微软的收入却增加了5亿美元，而且可能失去了2%的市场份额。”
所以，如果你不能发展自己的家长，你可以随时购买你的方式进入一个潜在的市场，辉煌的期货，对吗？蒙哥马利表示，对于微软来说，再次错了。
它已经买了Motionbridge那Medstory.那海蜇，快速搜索和传输（那个超过10亿）并支付了天文和60亿美元收购aQuantive然后有投资onfolio.它被集成到Windows Live工具栏中到2008年，微软宣布蒙哥马利回忆道。
“微软需要停止告诉消费者它想要什么，而开始询问消费者想要什么。微软是一家向客户销售客户关系管理软件(微软动态客户关系管理)的公司，这非常具有讽刺意味，但也是一个非常悲哀的评论。”
虽然蒙哥马利希望看到微软与雅虎的谈判进行搜索 - 这将使微软在广告中发出大约30％的市场份额的瞬间 - 他知道如果公司不明白如何恰当为广告商提供广告商，那么它就会简单浪费更多的钱。
股东迈克•麦克唐纳(Mike McDonald)也表示同意。麦当劳拥有11.8万股微软股票，这些股票是在2000年以每股36美元的平均价格买入的(经分割和股息调整后)。自那以后，他看到公司的收入和利润都在增长，而他的股权却减少了一半。他为此生气了。
“我仍然持有微软所以我仍然希望它能够实现我认为的潜力。到目前为止，它应该是每股100美元+。我们已经看到了苹果崛起，我记得MS正在发出苹果氧气，因为我们没有我知道它是否会生存。（有趣的。我甚至不用Windows ......我喜欢Mac。）我也相信比尔盖茨是一个夏尔兰，因为他所说的，暗示，承诺股东和利益攸关方以及所有这些他嘟和夸张的有远见的事情并没有实现现实。MS在研发上花费数十亿美元。投资回报率在哪里？谁在那里，因为IBM最终确实如此，“我们需要回报我们的研发，我们是一个企业'？“
解决方案的一个大部分，在蒙哥马利的眼中，是微软购买移动提供商 - 而不是简单地与一个人合作，正如上个月对Verizon所做的那样．他指出了数字(按照花旗分析师的说法)Mark Mahaney)，称微软最近为威瑞森移动用户提供搜索服务的交易对微软来说不会是赢家，因为它要求每个用户在未来5年内每月在手机上进行17次搜索，这样才能收支平衡。
他希望微软利用研发资金来收购一家移动运营商——在他看来，最完美的一个将是陷入困境的Sprint，它拥有400亿美元的营收，4000万移动用户，每股交易约3美元(按此计算，市值为70亿美元)。
麦克唐纳也认为，收购移动设备对微软来说是件好事，不过他认为rim更适合微软。Pacific Crest Securities的巴尼克尔对这两种想法都不感兴趣。“至于收购Sprint这样的移动运营商，我们刚刚看到了微软放弃了有线电视业务，它的康卡斯特投资。它没有锻炼。他们对此没有失去大量资金，但这是拥有自己的移动网络的类似原则，所以它可以控制它......购买像Sprint这样的东西不是股东对股东的幸福......它会将库存送到股票下降。“
他认为，投资者不会希望微软购买任何该公司不知道如何运营的业务，而且在无线业务方面，其运营利润率的下降速度甚至快于Windows产品。
Barnicle说微软的主要问题是形象由Vista打击．“Vista没有成功的产品发布，这是一个成功的产品发布，但它从金融的角度取得了相当成功的事情。全部担心微软的业务将从开源伤害，从未实现过，从谷歌伤害来自Office版本的Web Office应用程序提供，以及那些从未实现过的事情，“他说。“微软已经编号了。如果您查看折扣现金流量（DCF）分析，股票价格似乎暗示现金流量在永恒的情况下跌幅为3％，并不会发生这种情况。”
巴尼克尔认为，苹果股票也受到了怀旧效应的影响——人们记得苹果在上世纪90年代的辉煌声誉，认为它不可能再次以那种方式增长。“在上世纪90年代，它是一个巨大的增长存量，而且每年都经历了多次压缩。是的，很多人都很沮丧，如果你客观地看微软过去几年的业绩，它的股票本应该增长的。2008年，它的收入增长了18%，收益增长了21%，预计2009年的收入增长将达到2%，这在当前的经济形势下是不错的，而每股收益可能下降了6%，这是相当稳定的。此外，考虑到其巨大的现金头寸，(该股肯定表现不佳)。”
但麦克唐纳表示，这些数字不会撒谎，投资者也不会被愚弄。微软正在失去其高利润产品的市场份额。巴尼克尔证实了这一点:“至于净营业收入下降，这是(股价表现不佳的部分原因)。利润率下降。投资者还对微软在其在线业务和娱乐设备上的投资感到失望。”
在公司的辩护中，他表示管理层正在倾听其股东并在做他们的要求。“有很多活动股东 - 这些都是大量的机构投资者。所以你看到管理层这样的荷兰拍卖会（2006年的200亿美元回购股票），增加了股息，增加了回购。他们已经完成了所有的投资者要求的东西并股票仍然表现不佳。股东受挫，管理层受挫。“
股东也没有购买它。保持关注下一部分，我们将探索麦当劳的客观博客，题为“如何搞砸垄断”。
另请参阅系列中的第1部分股东维权人士攻击微软
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