欢迎来到Microsoft股东激活主义的一系列第二篇文章。这些职位检查为什么投资者通过股价的权力，不购买微软拥有美好未来的想法。在这篇文章中，最高的Microsoft证券分析师之一权衡，来自太平洋嵴证券的Brendan Barnicle。（总结他的采取，“很多人都沮丧......股票应该成长。”）。我们透露了更多关于活动克雷格蒙哥马利希望微软改变的更多细节。我们将在该系列中给您一个潜行第三篇文章的潜行，这是一个坦率的股东，他们将史蒂夫鲍尔默和比尔盖茨比较欺诈者伯纳德麦克福夫。
当我们持续离开时，我们曾解释蒙哥马利的观点，微软的滞后股价并非经济疲软的结果。蒙哥马利Crandrea组正在创造基层股东激活主义运动。他认为 - 其他人采访了这个故事 - 微软的股票表现不佳，已经多年来。蒙哥马利说，这是一个最大的问题之一，是微软在研发上花费的天文金额。这并不是说他希望微软停止所有R＆d开支，但他，像我们跟其他的投资者，希望有一个R＆d实战检验。通过调整现在已经近8十亿每年$ R＆d的预算，这是他们认为微软腾出资金做一些真正改变游戏规则 - 就像购买移动运营商。
“2007年，苹果在研发上花费了7.82亿美元，甲骨文花费了8500万美元，而微软花费约75亿美元。2007年，苹果年收入达到240亿美元，净收入总额为35亿美元，”蒙哥马利表示。““根据2008年度报告，苹果的收入增加至320亿美元，净收入至48亿美元。在同一时期，微软在研发上花费了80亿美元，从510亿美元增加到600亿美元。因此，苹果公司的研发预算等同于approximately 10% of Microsoft’s; however, during this period Apple increased revenue by $8 billion and Microsoft increased revenue by $9 billion."
一些数十亿也水涨船高到Windows Live（和其他云计算倡议）和MSN。这应该是有意义的。从脂肪桌面到云软件运行时，它从软件许可到订阅（其中很少愿意支付）和广告支持的免费软件运动。ERGO，微软需要创造一个健康的云/广告/搜索业务
问题是，活动家说，什么微软一直在做没有回报。
蒙哥马利指出，谷歌在“05年和06年”的研发上每年花费约10亿美元，达到07亿美元。同时，在05年，其在线广告收入约为60亿美元。在07年，达到160亿美元，虽然其市场份额从约占30％的价格达到今天的50％以上。他对比2005年微软产生了125亿美元（与谷歌的60亿美元）的在线广告收入，报告市场份额仅为8％。2007年，微软报告了20亿美元的收入，它表示甚至代表了市场的6％。
“谷歌在此期间增加了100亿美元增加了100亿美元，并增加了市场份额20％。然而，尽管研发预算更大，但在同一时期内，微软的收入增长了5亿美元，潜在的市场份额减少了2％的市场份额”蒙哥马利拼出。
所以，那么，如果你不能开发自己的家里长大的，你可以随时购买的方式进入一个潜在的市场，倍特期货，对不对？又错了，对于微软来说，蒙哥马利说。
它已经买了MotionBridge.那Medstory.那海蜇，快速搜索和转移（即一个超过十亿），并支付一笔天文数字30亿美元用于Aquantive。再有就是像投资Onfolio，于2006年购买，该工具栏集成到Windows Live工具栏中“到2008年，微软宣布这是停止的，“蒙哥马利召开。
“微软需要停止告诉消费者它想要的东西并开始询问客户想要的东西。它是非常讽刺的，而且微软是一个非常悲伤的评论，即微软是一家向客户销售CRM软件的公司（Microsoft Dynamics CRM），”他说。
虽然蒙哥马利希望看到微软罢工搜索与雅虎的交易 - 这将使微软约30％的广告市场份额的瞬间 - 他知道，如果该公司不知道如何恰当地满足广告主的话，那就干脆是浪费更多的钱。
同意是股东麦克唐纳。麦当劳拥有118,000股微软，2000年以36美元的价格购买（调整分裂和股息支付）。自从看到该公司的收入和利润以来，他的股权一直在减半。他勾结了它。
“我仍然认为微软，所以我还是抱着希望它会达到什么样的，我认为是它的潜力。现在它应该是$ 100 +每股。我们已经看到了苹果的崛起，我记得当MS是派发苹果氧气，因为我们没“知道它是否能够生存下去。（搞笑。我甚至不使用Windows ...我喜欢在Mac）。我也相信，比尔·盖茨是个江湖骗子，因为他所说的话，暗示，承诺股东及利益相关者和所有的这些有远见的事情，他喃喃自语约混为一谈，不使现实。MS是花费数十亿美元在R＆d。如果是投资回报率？谁在那里说，作为IBM最终没有，“我们需要得到回报我们的R＆d，我们是一个企业的？”
该解决方案的一个重要组成部分，在蒙哥马利的眼中，是微软收购移动提供商 - 而不是简单地给合作伙伴之一，因为它与Verizon上个月所做。他指出了数学（每个花旗分析师标记mahaney.）表示，微软最近的交易向Verizon移动用户提供搜索不会成为Microsoft的赢家，因为它将在未来五年内每月每月进行17个搜索只是为了打破。
他希望微软利用其研发资金来购买一个移动运营商 - 在他的脑海中，完美的一个是私人的冲刺，收入400亿美元，每股约3美元的移动订户和交易（以达到约3美元）（以达到约3美元）市场估值为70亿美元）。
麦当劳同意移动收购对微软有利 - 尽管考虑运动中的研究是更好的。太平洋嵴证券的Barnicle在任何一个想法上都没有涌向。“首先看到了像Sprint这样的移动载体，我们刚看到了微软在电缆中剥离了自己，其康卡斯特投资。它没有发挥出来。他们没有对不赔多少钱，但它是一个类似的原则，以拥有自己的移动网络，因此它可以再控制它......买东西像斯普林特是不是股东会高兴...这将发送股票低“。
他没有看到想要微软的投资者购买公司不知道如何运行的业务，并且在涉及无线时，操作边距甚至比Windows产品更快。
Barnicle表示，微软的主要问题是图像通过Vista的殴打。“有看法，而Vista是不是一个成功的产品推出，但它一直相当成功，从财务的角度来看，已经有越来越担心所有的十年，微软的业务将被从开源伤害，并且从来没出现过了，伤了来自谷歌的网络办公应用的产品，从Office的开源版本和这些事情从来没有实现过，”他说。“微软已经做出了号码。如果你看一下贴现现金流（DCF）的分析，股价更是建议的现金流会以每年3％的下降永久而这不会发生。”
巴尼克里斯认为，股票也患有怀旧效应 - 人们在20世纪90年代记住其光荣誉誉，并认为它不能再现这样的人。“这是20世纪90年代的巨大增长股，它经历了一年多年的次数。多年来。2008年，收入增长18％和收益21％，预计2009年将在2009年增长收入，这在这一经济中良好，每股收益可能是6％，可能是6％，这相当稳定。另外，鉴于其巨大的现金职位，[股票绝对表现不佳]。“
但麦当劳表示，这些数字不撒谎，投资者没有被愚弄。微软正在失去高度保证金产品的市场份额。Barnicle证实了这一点，“对于净运营收入下降，这是股票表现不佳的一部分。也下降了边际。投资者也沮丧，微软在其在线商业和娱乐设备中的投资感到沮丧。”
在公司的辩护，他说，管理是听其股东和做他们要求的是什么。“有很多激进的股东 - 而这些都是大的机构投资者所以你看管理做这样的事情的荷兰式拍卖[在2006年的股$ 20十亿回购]，增加分红，增加回购股票，他们已经做了所有的。事情投资者问及股票仍然表现不佳，股东感到沮丧和管理感到失望。”
股东也对此并不买账。请继续关注下一期，我们将探讨麦当劳的客人有权官方博客“如何搞砸了垄断。”
另请参阅第1部分的系列股东活动家目标微软
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