Nortel VS. Cisco Investment Outlook

今天北电举办了一个投资界网络广播讨论其第三季度和2008年全年财务业绩的预期（笔记：北电的股票价格在今天近50％跌幅网络广播）。昨天，思科举办了它金融分析师会议网络广播对于投资界的成员，由CEO John Choubers交付的主题演讲，其次是Cisco执行团队概述本公司的金融路线图和长期战略。在本周的Nortel和Cisco网络广播中展示华尔街分析师透视，RBC Capital Markets董事总经理马克苏提供比较Nortel VS. Cisco Investment Outlook：前景 北电北电的情况越来越糟，而公司正在被迫加强其资产表的资产销售。随着需求疲软和竞争增加，北电可能需要再次重新重新重新聚焦，因为它看起来在巩固行业中找到其位置。我们的价格目标达到4美元。与思科思科阐述了其增长前景的详细信息，并强调了关键的新市场和相邻机会，可以使公司满足12-17％的长期增长指导范围。视频，协作和虚拟化是关键的焦点领域，并可在其他可寻址市场中集体代表62亿美元。

---

倡议和挑战北电Nortel Preannunced 3Q08盈利和修订了2008年的展望，引用了经济衰退和承运人，企业和地铁以太网的重要客户压力。此外，北电正在探索它的地铁以太网-40Gig光学业务，我们在2009年以1.7亿美元估计。男性是具有预计复网商的更快的成长细分之一（复合年增长率）10％和潜在的2B美元市场规模。光学的同伴群也遭受了如此，因此北电的时机可能不是最好的。北电也计划额外的重组和降低成本举措。与思科近期，指标仍然具有挑战性，特别是在金融垂直方面。但要把它放在背景下，金融客户的总额只占思科的3-4％的收入。考虑到思科的预测和预测业务的技能，我们认为，在劣化的企业环境中，我们认为额外8％同比上的额外保守主义（年度超过一年）的增长。在利润范围内，思科可能会看到一些国内和国际运营商的逐步积极趋势。

---

收入期望北电3季度，北电将收入为2.3亿美元，街道为2.7亿美元。由于交付延迟和产品组合，毛利率预计将是〜39％。营业费用预计将低于2季度或约950亿美元。对于CY2008，北电预计销售额将下降2-4％，而不是低单位数增长的指导。预计毛利率将达到42％，而且管理营运利润率预计将提高125-175bbps与300亿元的预期提高。4Q08的延期收入从350亿美元到320米。与思科思科与账单进入这一季度，达到了1.0美元，积压的比例为4.8亿美元，并且随着地理和分部余额抵消了弱势部门，我们认为思科仍然很好地满足其近期财务指标。10月季度本行的共识为10.33亿美元（同比仅+ 8％）。尽管如此，如果宏观进一步恶化并保持广泛，思科将受到影响。思科拒绝召集时间框架进行恢复，但我们确实指出，以下1月季度的共识要求合理的8.5％的增长。

---

战略考虑因素北电现金燃烧在第3季度，将是500亿美元。虽然收益是一个重要因素，但在“一次性”指控中，在春季射频销售额为50米的春季奖励，额外的薪资期间和一些小费，有大约2,20米收购。年末现金余额预计将在2.6亿美元至2.9亿美元之间。与思科思科的开关和路由核心市场（54％）正在成熟，随着时间的推移可能只增长8-9％。然而，加入这一基线增长新兴市场，相邻的市场和服务，并且迫使针更高于总体上涨至12-17％。几种新产品还将帮助轻推针，思科强调了新的1000V虚拟化，中档远程呈现系统和网络协作。

---

投资者预测北电北电股价目前在0.3倍2009E EV /销售额交易（企业价值销售）。在过去三年中，北电股份交易0.3倍和1.7倍的EV /销售额，平均为1.0倍。在P / E的基础上，股票以7倍的交易为0.50美元的新款EPS交易。对我们估计的估计能力不适用于计划的剥离仍然低，北电可能需要另一种策略重新思考。北电股票图：

查看完整的NT图表在Wikinvest.

与思科思科的财务模式仍然健康，毛利率接近65％，营业利润率为29.5％，现金发电强劲。思科在其股份回购授权中留下了8B美元。组织调整和更广泛的发展委员会的使用也在帮助思科更快地解决市场增长机会。尽管环境疲软，但思科可能会比同龄人更好地执行。在13倍的CY09收益中交易股票，我们将思科视为强烈的相对防守名称。思科股票图表：

查看完整的CSCO图表在Wikinvest.

相关故事：北电将Q3收入达到，将销售地铁以太网单位思科：Telepresence将为Cisco为iPhon为Apple做些什么

---

投资者是否有信心可能是在市场上准确测量未来客户的验收？